Analisis Volatilitas Return IHSG di Indonesia Menggunakan Model GARCH: Pengaruh Kebijakan Moneter The Federal Reserve dan Ketidakpastian Global (2001–2025)

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis karakteristik volatilitas return IHSG di Indonesia periode 2001–2025 menggunakan model GARCH serta menganalisis pengaruh suku bunga The Fed, ketidakpastian ekonomi global (Global EPU), dan nilai tukar rupiah (USD/IDR) terhadap volatilitas return IHSG. Data yang digunakan merupakan data sekunder bulanan periode 2001–2025. Metode analisis yang digunakan adalah GARCH dengan bantuan software RStudio. Tahapan analisis meliputi uji stasioneritas, identifikasi model mean, uji efek ARCH, estimasi model GARCH-X, dan pengujian signifikansi parameter. Hasil penelitian menunjukkan bahwa volatilitas return IHSG bersifat fluktuatif dan mengalami time varying volatility dengan adanya fenomena volatility clustering, terutama pada periode krisis keuangan global tahun 2008 dan pandemi COVID-19 tahun 2020. Model terbaik yang diperoleh adalah GARCH(1,1)-X berdasarkan nilai AIC dan BIC terkecil, yaitu masing-masing sebesar 3,0533 dan -2,9543. Hasil estimasi menunjukkan bahwa parameter ARCH dan GARCH signifikan terhadap volatilitas return IHSG dengan koefisien GARCH yang lebih dominan sehingga menunjukkan adanya persistensi volatilitas jangka panjang. Suku bunga The Fed, ketidakpastian ekonomi global (GEPU), dan nilai tukar rupiah tidak berpengaruh signifikan terhadap volatilitas return IHSG. Selain itu, hasil Sign Bias Test menunjukkan shock negatif memiliki nilai p-value = 0,001 yang artinya shock negatif memberikan pengaruh signifikan terhadap volatilitas dibandingkan shock positif sehingga pasar saham Indonesia cenderung lebih sensitif terhadap informasi buruk.